太平洋航運利潤急挫73% 非洲豬瘟也是禍手!

太平洋航運（02343-HK）7月31日公布2019年中期業(yè)績，股東應(yīng)占利潤821.7萬美元，同比大跌73.3%；管理層解釋，這是受到一次性負面因素影響所致；下半年市場正在向好。上半年負面因素包括中美貿(mào)易摩擦，非洲豬瘟影響中國大豆進口量、美國密西西比河洪災(zāi)阻礙美國出口谷物、巴西采礦基礎(chǔ)設(shè)施受破壞及澳洲惡劣天氣影響兩地鐵礦石的出口，明顯削弱干散貨運市況，對集團的業(yè)績帶來不利影響。

期內(nèi)營業(yè)額7.67億美元，同比跌3.6%；每股基本盈利0.18美仙，同比跌74.3%。不派中期息（去年同期派0.3美仙）；股息政策仍考慮派發(fā)全年凈溢利50%的股息。

受到干散貨運市況明顯轉(zhuǎn)弱的不利影響下，集團核心業(yè)務(wù)錄得基本虧損60萬美元。集團行政總裁Mats Berglund表示，市場租金現(xiàn)已回升，小宗散貨貨運分部前景樂觀，集團已為未來作好準備。

期內(nèi)集團錄得1.01億美元稅息折舊及攤銷前溢利和820萬美元凈溢利。小靈便型及超靈便型干散貨船按期租合約對等基準的收入，高于市場指數(shù)59%及39%。所簽訂利息為倫敦銀行同業(yè)拆息+1.35%的1.15億美元循環(huán)信用貸款。于2019年中持有現(xiàn)金3.14億美元，凈負債比率為37%。正贖回1.25億美元之可換股債券。

船隊方面，四艘（及另外兩艘于七月交付）現(xiàn)代化貨船獲交付，并完成出售一艘船齡較高貨船。現(xiàn)時擁有115艘自有貨船，若計入租賃貨船，期內(nèi)整體營運平均230艘小靈便型及超靈便型貨船。旗下小靈便型及超靈便型干散貨船于2019年下半年的貨船日數(shù)中，分別已有56%及76%按日均租金9,050美元及10,790美元（凈值）獲訂約，同比下跌約6%和7%。集團維持整體較有競爭力的成本架構(gòu)，小靈便型及超靈便型貨船的綜合日均營運開支為3,990美元。

展望未來，巴西出口中斷情況改善，小宗散貨需求穩(wěn)健增長，及國際海事組織于2020年的限硫規(guī)定，對全球船隊的影響對行業(yè)的貨運市場有利。預(yù)計2019年下半年貨運市況改善，盡管仍受到貿(mào)易摩擦、經(jīng)濟增長較近年放緩，及非洲豬瘟對中國進口大豆的影響等不確定因素帶來的持續(xù)波動。集團依然看好二手貨船價值，并會繼續(xù)審慎物色優(yōu)質(zhì)的二手貨船購置機會。

國際海事組織制定的全球性0.5%硫排放上限將于2020年1月1日生效。集團預(yù)計全球干散貨船船隊中大部分的貨船，特別是小靈便型干散貨船等較小型的貨船，將會使用較昂貴的低硫燃料以符合硫排放上限的要求。集團正在為此做好充分準備，包括清洗船上的油缸、確保優(yōu)質(zhì)合規(guī)燃油的供應(yīng)及培訓(xùn)船員，以確保合符法規(guī)并持續(xù)向客戶提供完善的服務(wù)。

集團管理層并舉行業(yè)績電話會議，以下是部分節(jié)錄:

Q :下半年市場表現(xiàn)如何?

A :7月市場有所好轉(zhuǎn)，尤其是大西洋地區(qū)航運市場。中國增加基建投資帶動進口需求，對煤炭進口需求亦強勁，而巴西和澳洲市場的出口業(yè)務(wù)亦逐漸回復(fù)正常。

Q: 集團投資情況。

A: 在市場低潮期間，集團增加投資為未來作好準備，例如國際海事組織制定的全球性0.5%硫排放上限將于2020年1月1日生效；上半年集團進行清洗船上的油缸、確保優(yōu)質(zhì)合規(guī)燃油的供應(yīng)及培訓(xùn)船員，以確保合符法規(guī)并持續(xù)向客戶提供完善的服務(wù)。相信明年資本開支會有所減少。集團亦會繼續(xù)尋求收購優(yōu)質(zhì)二手船只，并出售舊船。

Q : 中國上半年進口煤有所增長，預(yù)測下半年情況。

A: 上半年中國進口煤上升了6%，中國致力減低排放，降低硫排放，對優(yōu)質(zhì)進口煤需求在上升，但畢竟仍然占內(nèi)地煤用量的少數(shù)，只占7-8%。對于未來走勢難以預(yù)測，當中包括需求、對沖、政治因素等；還有一帶一路沿線亦有達250個煤礦。

Q:中美貿(mào)易摩擦、日韓貿(mào)易摩擦對集團影響。

A: 美國出口進中國的大豆于一季度明顯下滑，現(xiàn)已逐步回復(fù)，但中國亦已拓展更多大豆來源，例如南美洲、黑海等地區(qū)。至于韓國與日本貿(mào)易摩擦，則對集團沒有顯著影響。

Q: 波羅的海指數(shù)（BDI）近期有上升原因。

A: 相信與大西洋區(qū)如黑海、南美洲增加出口谷物、鐵礦有關(guān)，但區(qū)內(nèi)船運服務(wù)供應(yīng)不多，因而推升指數(shù)。但集團經(jīng)營的小靈便乾散貨船與BDI指數(shù)無關(guān)。