逼近6.9！人民幣匯率創(chuàng)出年內(nèi)新低！會(huì)“破7”嗎？

發(fā)布時(shí)間：2022-08-30

當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月26日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)期間發(fā)言，市場(chǎng)早前預(yù)期他或重申9月開(kāi)始有望放緩加息步伐，但鮑威爾此番卻釋放了強(qiáng)硬信息，強(qiáng)調(diào)將維持緊縮政策直至徹底解決通脹。其表示，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)繼續(xù)加息，并在一段時(shí)間內(nèi)維持較高利率，同時(shí)承認(rèn)對(duì)抗通脹會(huì)給家庭和企業(yè)帶來(lái)痛苦。

當(dāng)日，美國(guó)三大股指重挫超3%，美元、美債收益率攀升。人民幣夜盤(pán)走貶，截至上周五收盤(pán)，美元/離岸人民幣報(bào)價(jià)6.8949，距6.9僅一步之遙。美元指數(shù)報(bào)108.76。短期內(nèi)，強(qiáng)美元的動(dòng)能難以減弱，人民幣近期面臨一定壓力。

近兩周，美元指數(shù)勢(shì)如破竹。上周，時(shí)隔一個(gè)多月后再度于23日突破了109的近20年新高。而從8月15日中國(guó)央行意外降息后，橫盤(pán)許久的人民幣匯率也跌破了6.8阻力位，邁向6.9關(guān)口，兩周跌幅逼近1500點(diǎn)。

人民幣對(duì)美元匯率會(huì)“破7”嗎？

隨著美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息預(yù)期升溫，我國(guó)的外匯市場(chǎng)對(duì)于強(qiáng)美元的壓力仍在，同時(shí)由近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)疲軟的現(xiàn)象可推測(cè)，我國(guó)人民幣貶值壓力仍客觀存在。美聯(lián)儲(chǔ)加息，人民幣兌美元匯率會(huì)受到明顯的貶值壓力，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)的貨幣操作空間變小，對(duì)國(guó)內(nèi)股市、房地產(chǎn)市場(chǎng)沖擊明顯。

對(duì)于我國(guó)的能源及糧食產(chǎn)業(yè)，因我國(guó)每年需進(jìn)口數(shù)千億美元原材料及糧產(chǎn)，這會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)口成本增加，增加國(guó)內(nèi)通脹壓力。

某國(guó)有大行外匯交易員日前表示，貶值主要來(lái)源于降息和社融等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的影響?！半x岸人民幣貶值幅度一度更大，境外貶值壓力更多是交易出來(lái)的，而境內(nèi)實(shí)需更多，在人民幣貶值后，結(jié)匯的數(shù)量亦不小。”目前，外資行對(duì)于美元/人民幣的年底點(diǎn)位預(yù)測(cè)大都在6.7~6.95之間。

從市場(chǎng)角度來(lái)看，對(duì)于人民幣的持續(xù)貶值將導(dǎo)致人民幣資產(chǎn)相對(duì)預(yù)期回報(bào)率有所下降。從出口企業(yè)角度而言，就目前的匯率水平而言，人民幣貶值有利于我國(guó)的出口，一定程度上有利于結(jié)算。后續(xù)，人民幣將持續(xù)穩(wěn)定，由此看來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率“破7”的概率應(yīng)該不會(huì)特別大。

強(qiáng)勢(shì)美元是帶動(dòng)人民幣匯率下行的關(guān)鍵因素之一。王有鑫稱(chēng)，美元指數(shù)走勢(shì)預(yù)計(jì)已是強(qiáng)弩之末，繼續(xù)大幅走高的可能性較低。美聯(lián)儲(chǔ)加息已到后半程，預(yù)計(jì)在9月大幅加息后，四季度加息進(jìn)程將顯著放緩，幅度也將回歸到25個(gè)基點(diǎn)的常態(tài)化水平。

“美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力逐漸增大，生產(chǎn)、消費(fèi)、投資等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均呈下行趨勢(shì)，預(yù)計(jì)美元指數(shù)將在9月份之后逐漸從高位回落?！钡跤婿我蔡嵝眩紤]到歐元區(qū)面臨更為嚴(yán)峻的通脹和經(jīng)濟(jì)衰退威脅，在避險(xiǎn)情緒影響下，預(yù)計(jì)四季度美元指數(shù)回調(diào)幅度有限。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，當(dāng)前貿(mào)易順差維持高位，外商直接投資(FDI)的流入規(guī)模同比高增，因此美元指數(shù)的走勢(shì)短期內(nèi)對(duì)人民幣造成了一定擾動(dòng)?？傮w來(lái)看，2022年的國(guó)際收支處于平衡狀態(tài)，人民幣大概率仍將呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青則認(rèn)為，伴隨國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)勢(shì)頭增強(qiáng)，加之中國(guó)國(guó)際收支狀況有望保持順差局面，人民幣貶值預(yù)期很難有效聚集，下半年人民幣對(duì)美元匯價(jià)中樞有望保持在6.7至6.9區(qū)間。

外貿(mào)形勢(shì)決定匯率走向

今年以來(lái)，人民幣在全球貨幣中表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健。由媒體數(shù)據(jù)得知，美元指數(shù)漲幅近14%，歐元、英鎊對(duì)美元跌幅超過(guò)12%，日元對(duì)美元跌逾15%，人民幣對(duì)美元跌幅約8%，顯著小于其他貨幣。

放眼海外市場(chǎng)，隨著全球能源價(jià)格下降，美國(guó)通脹可能進(jìn)一步回落，同時(shí)美元指數(shù)或?qū)⒈３謴?qiáng)勢(shì)，美國(guó)貨幣政策緊縮逐漸邁進(jìn)后半場(chǎng)。

覽看海外國(guó)家的外匯動(dòng)態(tài)，歐元再對(duì)美元跌破平價(jià)，市場(chǎng)對(duì)加息放緩的預(yù)期又開(kāi)始降溫，在經(jīng)濟(jì)方面，由于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)增加，尤其是歐元區(qū)三大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)、法國(guó)和意大利制造業(yè)下降速度明顯；除了歐元，英鎊也對(duì)美元呈下挫趨勢(shì)，據(jù)英格蘭銀行近期發(fā)報(bào)稱(chēng)，英國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)在第四季度陷入續(xù)一年多的衰退；日元更是疲軟無(wú)力，8月22日，美債收益率上升至136.43，同時(shí)周線將升超2%，創(chuàng)6月10日以來(lái)最佳單周表現(xiàn)。

G10貨幣的疲軟也推動(dòng)美元指數(shù)走高，未來(lái)歐元、日元大概率仍然疲軟，其中歐元走軟的影響最大，其在美元指數(shù)中的占比近60%。目前，歐元對(duì)美元報(bào)0.9964，持續(xù)跌破1：1的平價(jià)，面臨嚴(yán)重能源危機(jī)的歐元區(qū)大概率陷入深度衰退。

再反觀之我國(guó)，巴克萊方面表示，未來(lái)貿(mào)易形勢(shì)仍將是主導(dǎo)人民幣走向的關(guān)鍵。人民幣的走勢(shì)取決于出口的變化。日前預(yù)計(jì)，第三季度美元/人民幣的點(diǎn)仍維持在6.9，年底可能會(huì)回到6.8。因當(dāng)前內(nèi)外部環(huán)境與上半年多有不同，不妨推測(cè)人民幣匯率將不會(huì)出現(xiàn)與上半年貶值的動(dòng)態(tài)。

此外，值得關(guān)注的是，相較于歐元，人民幣對(duì)美元匯率雖亦有所承壓，但整體表現(xiàn)更穩(wěn)健更具有韌性。Wind數(shù)據(jù)顯示，在8月11日至8月24日期間，美元指數(shù)漲幅為3.25%，同期歐元對(duì)美元匯率下跌3.21%，而在岸人民幣對(duì)美元匯率下跌1.98%，離岸人民幣對(duì)美元匯率下跌2.29%。

與歐元區(qū)相比，人民幣匯率在雙向波動(dòng)的彈性和幅度加大的新常態(tài)下，背后依托的諸多積極因素將長(zhǎng)期存在，并反映出中國(guó)經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、控風(fēng)險(xiǎn)、促改革各任務(wù)之間的成功實(shí)踐與有效平衡。

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